有從事風電行業的朋友么，說說這個行業怎么樣？
【金菲觀點】 作為新能源風電行業的一員，對于風電前景，實際發展情況，后續發展潛力，還是有一定的了解，那么我就作為一名風電人來說說這個風電這個行業的發展。早在二十年前，中國風電從 新疆 出發，走向中國，走向世界，其中獨居代表性的就是 金風 科技 股份有限公司， 從建立第一個風電場到現在遍布全世界，新型技術不斷突破，從低風速機組到海上大型機組，金風 科技 將 直驅機組 發揮到了極致。一、風電發前景雖說近兩年遇到風火同價的影響，但是風電發展的勢頭還在迅速的增長，每年風電搶裝潮不斷擴大，就我所在的金風 科技 ，去年年底一個月，全國各地紛紛傳來喜報，再次突破上年同期記錄，風電一度成為有望追趕火電的而風火同價的實現，也是得益于近些年來，風電葉片和機組、安裝、運維成本的大幅度降低。這種降低， 一方面來自于技術的前進，一方面來自于成本的控制 。而風火同價的實現，將使風電拋掉依靠補貼的發展模式，進入靠自身良性發展的方式參與競爭，將對風電的發展提供新的契機，但同時也對風電產業提出了新的挑戰。特別是能源的地區差， 和風力資源的地區差，電力上網和輸送的損耗，也會對電價大大的造成影響 。比較好的消息就是，隨著 海上風電技術 的發展，海上風電的成本也在大幅度降低。而我國沿海地區多是經濟發達地區，也是用電多的地區，同時海上風資源較為豐富，將會彌補這個差異。就我們風電一線人員來看，風電教比與火電的優勢很明顯， 占地面積小，無污染，低風速發電明顯，運維成本低，人員工作強度小 ，近年來，一些火電出身的人大多都投入到風電行業中，用自己的專業知識解決難題，一方面利用舊知識教會別人，一方面學習到了新知識，拓展了思維。作為風電龍頭企業的金風 科技 ， 提供全球化和節能環保整體解決方案，推動世界的， 金風人從事的事業，代表了全 社會 對的向往，是服務于全 社會 和全人類的事業，更是一項需要長期奮斗的事業。所以說，風電的發展前景沒有最好，只有更好。二、風電運維現場想要從事風電行業，那么大多數情況下都是在現場運維或者經常性的下現場指導工作，那么了解現場運維很重要。風力電場中有電氣設備，有風機設備，目前都在推行 風電一體化運維 ，也就是說當初三個人做運行，三個人做維護，那么現在風電一體化實行起來，就是只需要四個人就可以運行、運維全部承包。 剩下的兩個人要么辭退要么去其他項目工作。所以風電工作從一線來說，要求也是越來越高。剛入職身邊都是大專畢業的運維人員，到現在需要的 要么是高學歷，要么是高經驗， 所以想要從事風電行業，要做的努力還很大，你必須要有充足的準才能做好以后要做的事。風電從去年開始形式逐漸緊張起來，運維一體化人員培養起來耗費時間、精力、物資較大，風電轉型時期每一家公司都經不起折騰，所以最快的辦法就是 啟用第三方人員。而第三方人員的選擇又是一個大問題， 那么如何選擇？從哪里選擇？所以，第三方人員需要滿足這幾點才能得到業主方的認可，降低運維成本，就是從裁剪人員開始。想要從事風電行業，就必須有電廠工作經驗和風電發展意識。三、風電發展的弊端但是我國現階段的這項工作明顯是存在很大的不足之處的，對于相關技術規劃沒有充分的納入到建設的范圍之內，并且也沒有清楚的認識到二者之間緊密的關系，在這種情況下，要想實現大規模的運行還有很長的一段路要走，這也是我國今后工作的重點。說了風電發展地區局限性以外，我們來看下人員發展局限性，身邊從事了幾年的同事都在說： “一入風電深似海，再回頭已百年身 ”，有家難回是風電人遇到的最大的困難，就算是中層管理者，他們大多數都是在異地辦公，每周回一次或者每月回一次家，一線員工基本上是兩個月到三給月之間回一次家，所以，回家難也是風電發展弊端。四、最后總結風電行業發展潛力無限，我只能給你說要結合自己的實際情況來選擇，進入風電行業你就要忍受荒無人煙的寂寞，成天面對冷冰冰的電氣設備，這就是一線員工的日常生活。如果你是管理者，那么每月還能回一次家，但是請你放心的是，你肯定能夠賺取更多的錢，發展前景也是非常好。最近幾年的風火同價競爭結束之后，肯定又會迎來下一個春天。風電鑄件行業快速發展 大型鑄件垂直化分工是方向2019年7月我國聯合發文，要求重點區域嚴禁新增鑄造產能，嚴禁新增鑄造產能建設項目，鑄造產能受到政府嚴格控制。受政府監管影響，我國風力發電鑄件產能也很難在短期內增加。風電行業技術門檻較高，新材料、新工藝不斷應用，因此風電鑄件目前被認為國產化難度最大的部分之一。但隨著近幾年我國制造業快速發展，部分風電鑄件產品實現國產替代。從全球競爭來看，我國雖然在方面存在落后，但隨著我國企業產品技術的不斷提高，本土鑄件在性價比等方面具有較強的市場競爭力。根據新思界產業研究中心發布的《2020-2024年中國風電鑄件行業市場供需現狀及發展趨勢預測報告》顯示，在全球中，近幾年轉移，目前風電鑄件產能8成以上集中在我國，剩下部分則主要在歐洲和印度。在國內市場中，目前風電鑄件生產企業數量達到25家左右，年產能約為100萬噸，其中日月股份規模較大，約有42萬噸，其次是永冠集團，為22萬噸；第三的是吉鑫 科技 ，產能為16萬噸；山東龍馬產能15萬噸，其余各家產能在10萬噸以下。在風電鑄件中，大型重工裝備鑄件行業具有投資大、建設周期長等特點，尤其毛坯鑄造環節及精加工環節均需大量的設備、資金投入。而我國鑄件企業為考慮資金實力、風險承受能力，會通過優先投資于毛坯鑄造這一核心工序環節，而精加工工序則通過外協解決，從而形成中國大型重工裝備鑄件生產一定程度上存在工序分割的現狀，限制了我國大型重工裝備鑄件的產能以及質量。從長久來看，未來隨著下游向重型、精密方向發展，鑄件的尺寸規格逐漸增大、精度要求進一步提高，對精加工設備、工藝以及水平提出了更高的要求。面對市場的高要求，國內部分精加工外協廠商規模偏小、資金實力不足，不能夠滿足當前大型重工裝備鑄件加工業務的發展需要，將逐漸被行業淘汰。人士表示，隨著我國政府對于新能源發展重視度提升，我國風電行業得到快速發展，風電鑄件市場需求持續攀升。從長久來看，我國風電鑄件市場需求變換較快，為適應市場需求，未來鑄造企業需要進一步完善自身生產工序、為客戶提供全工序一站式精加工鑄件配套服務已是當前行業發展的趨勢。風電行業快速發展，根據全球風能理事會(GWEC)發布《全球風能報告2021》指出，得益于技術進步和商業模式創新，風能行業正在快速發展，2020年全球新增風電裝機容量93GW，較2019年大幅增長了52.96%。其中陸上風電新增裝機容量86.9GW，海上風電新增裝機容量為6.1GW。從累計風電裝機容量來看，截至2020年底，全球風電累計裝機容量達到742GW，其中陸上風電累計裝機容量707GW，海上風電累計裝機容量為35GW。風電新增裝機和累計裝機均為第一，占比分別達60%和47%2020年，除歐洲、非洲和以外，全球其他地區的新增風電裝機容量都取得了不同程度的增長。其中亞太地區新增風電裝機容量56GW，占同期全球新增裝機容量超過一半(60%)，再次成為全球風電增長引擎;歐洲和新增風電裝機容量占比分別為16%和18%;占比5%;非洲和中東占比僅為1%。從全球風電累計裝機來看，2020年亞洲以346700MW的累計裝機容量依然排在首位，在全球占比為47%;其次是歐洲，以218912MW的裝機容量緊隨其后，占比29%，美洲地區占比23%，排名第三。中國新增裝機容量占比第一，累計裝機容量排名靠前從2020年陸地風電新增裝機容量分國家情況來看，中國新增裝機容量占比56%，排名第一，其次為美國占比19%。從海上風電分國家情況來看，中國新增裝機容量占比50%，仍然排名第一;荷蘭和比利時占比分別為25%和12%，位列第二和第三。從2020年陸地風電累計裝機容量分國家情況來看，中國累計裝機容量占比39%，排名第一，其次為美國占比17%。從海上風電分國家情況來看，英國累計裝機容量占比29%，排名第一;中國和德國占比分別為28%和22%，位列第二和第三。—— 以上數據參考前瞻產業研究院《中國風電行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》風電行業前景廣闊，是最具發展前途的新能源之一，隨著國家3060碳中和政策的發布，風能更是有了政策的保駕護航，從行業來講，這個行業是一個長期穩定向上發展的行業。不過，對于我們每一個個人，從事什么崗位需要根據自己的實際情況和自己的期望出發，結合所要從事的崗位去綜合考慮，這個世界上沒有完美的職業，風電變電站相關崗位也是一樣。每個人對一個崗位的描述優缺點都是不一樣的，因為這與描述者本身的經歷、認知等方面有關系。對于變電站的工作，如果你家位于東南沿海，那么東南沿海的變電站崗位也是一個不錯的選擇，環境良好、工作壓力不大、薪資待遇也不錯；如果是新疆隔壁的變電站崗位，則就環境比較惡劣了，周圍幾乎沒有什么人煙、干旱、見不到什么綠色，你可能不會認為這里是一個適合工作的地方。但是如果你是想鍛煉一下自己，體驗一下隔壁生活，這可能又是一種正確的選擇。因此，崗位的好壞或前景要結合個人的具體情況，還有就是個人工作的努力和機遇等因素，都會對個人發展有很大的影響。目前，全球約73%的碳排放來源于能源領域。2019年，全球能源相關的CO2排放量約為330億噸。截至2020年，全球已有54個國家的碳排放實現達峰，占全球碳排放總量的40%。預計2021年末，占全球碳排放量65%以上、占全球經濟總量70%以上的國家將作出“碳中和”承諾。從碳排放結構來看，中國電力與熱力部門和工業部門的碳排放占比遠超全球整體水平。減小排放絕對量和調整用能結構是中國實現碳中和所面臨的一項重大挑戰。現在我國的能源結構中，化石能源消費占比超80%，而‘雙碳’就是要逐漸替換掉現在的化石能源。風能、光伏等可再生能源的利用對改變我國的能源結構有著關鍵性作用。國家能源局發布2021年全國電力工業統計數據，2021年我國風電新增裝機規模達到4757萬千瓦。截至2021年12月底，全國風電裝機容量約328萬千瓦，同比增長16.6%，平均利用率96.9%，較上年同期提高0.4個百分點。中國風電并網裝機容量已連續十二年位居全球第一。國家‘雙碳’目標下，對能源結構調整而言，是一項全新的 探索 ，將影響每個城市的經濟格局和城市發展。城市供電只有減少對火電的依賴，提高新能源的裝機量，才能在時間緊、任務重的情況下實現“碳中和”目標。為此，四川省發展改革委日前核準一批風電項目，總裝機容量166.02萬千瓦，總投資超117億元，項目所在地主要涉及涼山、廣元、綿陽、瀘州等。此次新增核準風電項目屬于四川省“十四五”規劃的第一批風電項目，共18個，其中9個位于涼山州。規模最大的德昌縣臘巴山風電場項目，裝機規模19.2萬千瓦，投資15億元。這是雅礱江流域水電開發有限公司自主開發的第一個新能源項目，也是涼山州風電建設提速的標志性項目。只要有風，風車就可以發電。而且風速越大，發電量就越大。按照一臺55千瓦的風力發電組計算，風速為5米/秒時，機組輸出功率可達9.5千瓦。風速8米/秒時，功率為38kW。一般風車都采用3片葉子，在額定風速下，發電功率與風輪掃掠面積成正比，即200個葉片的風輪與1個葉片的風輪都可以產生同樣的功率。隨著葉片數量的增加，風能利用的系數也在增加，但是在從3葉到4葉到5葉的過程中，風能利用系數增加的幅度，相比于1葉到2葉到3葉的增加的幅度要小很多，從成本角度講，得不償失。葉片越少，額定轉速越高，轉速高到一定程度，葉尖的圓周線速度很大，引起風阻也大，阻力矩限制了發電功率和轉速的進一步提高。采用 HT 來構造輕量化的 3D 可視化風車，從不同的形態來還原風機的運行狀況。科幻風格的線框式展示了風機的內部工藝構造，并結合兩側的2D數據面板，通過后臺數據接入，實時監測了解風機的最新動態，如遇到風機故障可進行及時發現與修復，實現管理最大化。風機啟停運行/線框模式切換：在風力電場的集控中心可查看風機的建設和運行情況，通過HT可視化大屏遠程查看，及時了解風電場的各項基礎數據。利用風力發電的場合稱為風電場(Wind Farm)，又稱“風力發電場”。由一批風力發電機組或風力發電機組群組成的電站。通常按照風電場址的主導風向和地形，將機組排成陣列，盡量減少相互間的尾流影響。風電場可以安裝在陸地上，也可以安裝在海洋上。2021年海上風電異軍突起，全年新增裝機1690萬千瓦，是此前累計建成總規模的1.8倍，目前累計裝機規模達到2638萬千瓦，躍居世界第一。到2025年，預計全球海上風電場的新增裝機容量占全球新增風電總裝機容量的比例將由2020年的6.6%提升至21.3%。《2030年前碳達峰行動方案》指出，到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。隨著新增裝機容量上升，光伏、風能在能源中的比重將大幅提升，預計2050年將超過70%。基于可再生能源的發電（主要是風能和太陽能光伏發電），在2020年至2060年間將增加7倍，屆時將占發電總量的約80%。“富煤、少氣、缺油”的能源資源特征決定了我國能源結構以煤炭為主，而煤炭是排放因子最大的一次能源，煤炭為主的能源結構是中國碳排放強度較高的一個重要原因，經濟增長的同時調整能源結構將是未來中國實現“碳中和”目標的一道重要關卡。全球新增裝機容量小幅下滑根據全球風能理事會(GWEC)發布的《全球風能報告2022》，得益于技術進步和商業模式創新，風能行業正在快速發展，2021年全球新增風電裝機容量93.6GW，較2020年下降1.8%。其中陸上風電新增裝機容量72.5GW，海上風電新增裝機容量為21.1GW，與往年相比，海上風電新增裝機容量大幅上升。從累計風電裝機容量來看，截至2021年底，全球風電累計裝機容量達到837GW，其中陸上風電累計裝機容量780GW，海上風電累計裝機容量為57GW。隨著全球越來越多的國家開拓風電事業以及風電成本持續下滑，全球風能產業將保持快速發展態勢，全球風電裝機容量將保持增長。新增裝機容量分布情況分國家來看，2021年中國新增風電裝機容量居全球第一，達到 47.57GW，占全球新增裝機容量的51%，其中陸上風機裝機容量新增30.67GW，海上風機裝機容量新增16.90GW;其次為美國，新增裝機容量12.75GW，占比14%，全為陸上風機;巴西和越南緊隨其后，均占全球風電新增裝機容量的4%;英國新增裝機量2.32GW，占比也達到3%。五大國共計新增裝機量69.19GW，占全球新增裝機量比重約72%。2021年，亞太地區新增風電裝機容量占全球新增裝機容量的比重達到了59%，再次成為全球風電增長引擎;歐洲和北美洲新增風電裝機容量占比分別為19%和14%;拉丁美洲占比6%;非洲和中東占比僅為2%。累計裝機容量分布情況截至2021年底，全球風電裝機總量837GW，其中中國位居第一，裝機總量達338.31GW，占世界總裝機容量的40.40%;美國風電裝機總量為134.40GW，占比為16.05%，僅次于中國;德國雖然在2021年新增裝機容量不是很多，但作為老牌風電強國，累計裝機容量仍占了第三的位置，風電裝機總量64.54GW，占比7.71%。印度和英國的裝機總量分別為40.08GW和26.59GW，分別占比4.79%和3.17%。中國和美國風電累計裝機量占世界總裝機量的比例超過50%，前五的國家占比超過70%。從全球風電累計裝機來看，2021年亞太地區以404.14GW的累計裝機容量排在首位，裝機量在全球占比為48.26%;其次是歐洲，以235.95GW的裝機容量緊隨其后，占比28.17%，美洲地區占比為22.48%，排名第三，非洲及中東地區裝機量僅9.09GW，占全球累計裝機量的1.08%。—— 更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國風電行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》
政策一片大好，風電龍頭賺錢卻越來越難？
雙碳政策下，風電行業迎來空前的發展機遇。2019年5月發改委的一則政策通知宣告風電的平價上網時代即將來臨。在此之前，風電產業鏈從下至上均高度依賴補貼盈利。補貼的逐步退坡，則意味著未來風電行業只能通過降本增效實現持續增長。與此同時，在平價上網進程快速推進之下，行業出現“搶裝潮”，近年來裝機量持續激增。在產業降本及裝機量激增的情況下，位于產業鏈中游，承擔產業主要降本任務的風機廠商陷入“價格戰”泥潭。以金風科技為首的頭部企業，憑借資金、技術等方面的優勢，得以搶占更多的市場份額，加速行業集中度的提升，致使營收規模快速擴張。受此影響，2019-2021年，金風科技股價累計漲幅超過90%，年化收益接近25%。然而，在激烈的價格戰下，一再下探的風機招標價格也持續擠壓著風機行業的利潤空間，行業增收不增利的現象愈發明顯。那么，究竟是什么原因導致了風機行業增收不增利的現象？金風科技在行業中處于怎樣的地位？未來是否值得長期關注？本文試圖解答以下問題：1、金風科技是如何成為行業老大的？2、風機廠商為何增收不增利？3、金風科技是否值得投資者關注？金風科技為何成為風機老大？隨著我國經濟的快速增長，全社會用電量不斷攀升。2021年，全社會用電量達83128億千瓦時，同比增長10.3%。截至2020年，中國人均用電量已達到世界平均水平的17倍左右。用電量逐年增加的背后是對能源需求的加大。眾所周知，“以煤為主”的傳統化石能源不可再生，且不斷引發環境污染問題。當前，在“碳達峰”“碳中和”目標的指引下，我國正在加快能源結構轉型，對水電、風電、光伏為代表的清潔能源發電產業給予大力財政支持。其中，風力發電作為國內第二大清潔能源，在多重利好政策的推動下得以快速發展，產業規模不斷壯大。2021年，全國風電發電量達到6526億千瓦時，同比增長40.5%。截至2021年底，全國風電累計裝機3.28億千瓦，連續12年穩居全球第一。縱觀風電產業鏈，主要由上、中、下游共同參與完成。其中，產業鏈上游由葉片、風塔、主軸、機艙罩等風機零部件構成；中游的風機廠商向上游采購零部件并集成、制造形成風電機組；風電機組發電產生的電能由下游風電場運營。在整個產業鏈條中，位于產業鏈中游的風機廠商承接了主要的裝機需求，也是直接受惠于政策的關鍵環節。受益于近年來風電產業規模的不斷壯大，風機廠商的營收規模也得以快速提升。以龍頭金風科技為例，如圖所示，在經歷2016、2017連續兩年營收下滑后，金風科技的營收規模快速回升，2020年營收首度突破500億元，同比增長47%，2017-2020三年復合增長率超30%。不僅如此，風機也是產業鏈中國產化程度最高的環節。目前我國風電機組產量已占據全球三分之二以上的市場份額，是全球最大的風機制造國。2020年，在全球前十大風機廠商中，中國企業占據7席。風機是一個市場高度集中的行業。彭博新能源財經數據顯示，2021年我國風機CR3達到50%，占據了一半的市場份額。金風科技、遠景能源和明陽智能常年位列國內前三強，此外，上海電氣、運達股份、中車風能、東方電氣、三一重能等也在前十名。在前十名的上市公司中，金風科技作為成立20余年的老牌風機廠商，在市場規模及業績能力上均領先于同行，占據絕對的龍頭地位。以業務結構（風機制造、風電服務、風電場投資與開發）更為相近，且同位于第一梯隊的明陽智能、運達股份作為對比，2021年金風科技的市場規模達16.1%，在國內排名第二；明陽智能和運達股份的市場份額分別為15.26%、10.89%，位列第三、五名。業績能力上，2019、2020年，金風科技的年營收規模分別達到300億元及500億元以上，而明陽智能年營收規模直到2020年才突破200億元。盈利水平方面，2016-2018年，金風科技一直以10%以上的凈利率大幅領先于同行，2019-2020年金風科技的凈利率略低于明陽智能，但仍高于運達股份。金風科技之所以能成為行業老大，我們認為主要原因包括以下幾個方面：資金實力雄厚。風機制造屬于重資產、資金密集型產業，從投產到盈利的整體周期相對較長。在這種背景下，參與者需要進行相當大的前期投入（包括購買技術），且達到一定規模后才能產生效益。大型風電機組從設計到獲得認證并批量投產，周期通常以年計，這種游戲顯然不適合資金短缺的小玩家。與此同時，近年來在補貼退坡、平價上網的加速推進，促使下游風電運營商將降價壓力向上傳導，倒逼產業鏈降本增效。而中游的風機制造則承擔了主要的降本任務，但由于在產業鏈中缺乏話語權，受上下游的雙向擠壓，因此風機廠商只能靠低價競爭搶奪市場份額。持續的價格戰致使風機制造行業利潤空間一再縮水，同時受風電場建設周期等因素的影響，下游回款周期長，因此“借錢經營”幾乎成為風機廠商的常態，導致相關企業資產負債率常年居高，資金壓力較大。隨著價格戰的愈演愈烈，沒有資金和規模優勢的中小廠商更容易出現財務危機導致經營不善，淘汰出局，最終加速市場份額向龍頭的集中。在這樣的背景下，以金風科技等為代表的頭部企業，因為資金實力雄厚，規模優勢明顯，因此整體的財務風險相對可控。如圖所示，在資產負債率方面，包括金風科技、明陽智能在內的第一梯隊廠商明顯低于電氣風電、三一重能等第二梯隊廠商。現金流方面，截至2020年底，金風科技的現金余額達77億元，而運達股份、三一重能的現金余額僅約17億元。其次，技術優勢明顯。風電機組的技術差異主要體現在核心傳動鏈的設計上。直驅和雙饋是風電機組的兩大主流技術路線。直驅和雙饋技術的本質區別在于是否含有齒輪箱（也稱增速箱）這一部件。一般情況下，風輪的轉速較低，遠遠達不到讓發電機發電所要求的轉速，需要通過齒輪箱的增速作用來實現發電。而在直驅技術下，風電機組無需安裝齒輪箱，由風力直接驅動發電機。簡單來講，對風機廠商而言，直驅技術的優勢在于發電效率，雙饋技術則具有成本優勢。目前，雙饋是被采用最多的主流技術路線，而金風科技則是國內鮮有的深耕直驅式風力發電機的企業。成本更高的直驅技術究竟為金風科技帶來了哪些競爭優勢？首先是更高的發電效率。沒有齒輪箱來增速意味著想要達到同等的發電效率就要在技術上加大風機重量和體積，勢必會帶來成本的增加，而金風科技引入永磁技術，有利于解決這一問題。金風科技推出的直驅永磁風電機組，能夠實現自身勵磁的效果，從而通過降低電能損耗來實現效率提升。Windpower Monthly曾發文稱，研究結果表明永磁技術優于雙饋技術，在部分負荷運行狀態下，永磁發電機的效率要比雙饋發電機高3%到4%。其次是拋卻齒輪箱將在一定程度上降低后續維護成本。Windpower Monthly數據顯示，在風機零部件中，齒輪箱的故障率最高。展望未來，海上風電項目已然成為行業最重要的增量空間，近年來興起的半直驅式由于兼具直驅與雙饋的優點，在成本優化和發電效率方面均有不錯的表現，同時故障率相對較低，被公認為是更適合海上風電項目的技術路線，目前金風科技已開始積極布局。技術上的優勢離不開金風科技對研發的重視。研發投入方面，除2019年略低于明陽智能、運達股份以外，近年來金風科技的研發費用率一直遠高于同行。行業為何增收不增利？巨頭也有苦衷——風電政策一片大好，錢卻沒那么好賺了？如前文所述，近年來在雙碳政策的利好刺激下，以金風科技為代表的風機廠商營收規模迎來快速擴張。但與收入大幅增長相反的是，公司的盈利能力正不斷下滑。2021年，金風科技的毛利率由2017年30%的最高水平降至22.55%，凈利率由2017年的12.53%降至6.90%。而這種增收不增利的現象不只發生在金風科技身上。2020年，明陽智能營收同比增長114%，毛利率卻同比下降4.09個百分點，凈利率同比下降0.49個百分點。從風機制造業務的盈利模式可知，風機制造的收入端主要是向風電運營商銷售風電機組的收入，成本和費用端包括營業成本和銷售、管理、研發等一系列費用，其中營業成本主要由向上游采購零部件的成本構成。逐項分析，營業成本方面，對于風機廠商而言，成本高企是常態，近三年金風科技風機及零部件銷售業務的營業成本率均高達80%以上。受疫情、地緣政治等因素影響，上游零部件制造所用原材料價格上漲進一步增加了風機制造商的成本壓力。同時，需要注意的是，跟隨風電場建設周期（年初開工，年內建設，年底竣工投產），風機制造業務的業績周期呈季節性特點，銷售收入和貸款回收集中在每年的四季度。由于是在商品控制權轉移時點確認收入，因此獲得訂單后并不能馬上生產交付，所以存在“在原材料價格上漲周期，以往的低價訂單影響當期利潤”的情況。除了上述成本壓力以外，風機“價格戰”也進一步壓縮了廠商的利潤空間。眾所周知，風電屬于高度受政策主導的行業。2020-2021年國家陸續取消陸上風電項目的政策補貼，新核準的項目實行平價上網。在補貼不斷退坡的背景下，風電行業開啟“搶裝潮”，帶動風電項目招標量大增。據GWEC數據，2019年風電公開招標規模達到歷史最高的65GW。市場盤子的急速擴大，使得頭部企業產能不足以滿足全部的新增市場份額，部分需求外溢至二、三線風機廠商，為了借機搶占更多的市場份額，二、三線風機廠商采用低價競爭策略，率先掀起行業“價格戰”。根據國融證券數據，以3MW風機為例，僅在2020年，招標價格便從2020年初的4040元/kw跌至2021年9月的2410元/kw，中廣核云南曲靖風場招標更是創下了1880元/kw的歷史低價。綜合來看，作為產業鏈的中游企業，風機廠商對上下游均不具備明顯的話語權，因此既需要承受上游原材料價格上漲所帶來的成本壓力，又要不斷靠低價競爭來搶占市場份額。而收入、成本的雙向擠壓，最終導致行業的整體利潤空間被不斷擠壓，出現了明顯的增收不增利現象。金風科技投資價值幾何？盡管在“雙碳”目標下，風電和光伏作為主要的清潔能源均為政策大力支持的產業。但在二級市場卻是另一番光景，風電的估值水平一直明顯低于光伏。從龍頭股來看，光伏產業龍頭隆基股份市值一度突破5000億元，通威股份市值一度超2600億元，陽光電源市值一度超2400億元。而相比之下，風電產業上、中、下游的龍頭股估值均處于較低水平，中材科技和金風科技的最高市值均不及1000億元，龍源電力的最高市值為1500億港元左右。那么，資本為何如此冷落風電？首要原因在于風電龍頭的盈利水平普遍低于光伏龍頭。如圖所示，2018-2020年隆基股份、陽光電源的毛利率、凈利率水平均顯著高于金風科技、明陽智能。除了經營上的區別以外，根據雙碳目標，到2030年風電、太陽能發電總裝機容量將達到12億千瓦以上。這意味著，在明確了總量的情況下，風電和光伏產業之間在一定程度上存在競爭關系。二者中，誰能率先通過技術創新，實現更低的度電成本以及更高的發電效率，誰就能贏得更多的話語權。光伏與風電的估值也因此拉開差距。光伏行業與半導體行業類似，未來可以通過提高光電轉換效率等方式不斷降本。而風電行業則屬于傳統制造業，未來很難通過技術進步來降低成本。這也就意味著風電行業度電成本的下降速度會遠低于光伏行業。光伏行業的龍頭企業可以通過技術進步來維持行業地位，并以此抵御價格戰，保持盈利的穩定性。而屬于傳統制造業的風電行業，由于進入門檻相對較低，一旦發生價格戰便只能犧牲自身利潤。因此，綜合來看，風電行業的估值要遠低于光伏行業。那么在行業整體估值普遍偏低的情況下，金風科技是否值得關注？短期來看，如前文所述，近年來，在雙碳政策的支持下，風機行業規模得以快速擴張，但價格戰導致了金風科技等企業增收不增利的現狀，使得市場對風機廠商盈利能力的預測有所保留。但展望未來，隨著陸上風電、海上風電即將雙雙進入平價時代，從IRR（內部收益率）水平來看，風電產業的競爭力正在增強，有利于產業整體估值的提升。民生證券研報顯示，風電項目具有明顯的規模效應，隨著開發規模的擴大，單瓦造價持續下降。在其他條件不變的情況下，風電項目規模越大，單位千瓦投資越低，投資的降低對項目收益的提升效果明顯，當容量由50MW擴容至400MW，項目全投資內部收益率將由9.33%提升至10.60%，平準化度電成本（LCOE）則由0.3453元/千瓦時降低至0.3085元/千瓦時。與此同時，隨著價格戰的加劇，預計行業將加速出清落后產能，以金風科技為首的龍頭將憑借資金、技術優勢奪回更多的市場份額，行業集中度有望進一步提高。站在長期的角度，相比陸上風電，由于基數小、地理限制少等優勢，海上風電未來將迎來更大的發展前景。而在海上風電領域，同為第一梯隊的明陽智能已顯現出較強的技術優勢。如前所述，半直驅是更適合海上風電項目的技術路線，而明陽智能是國內最早布局半直驅技術路線的風機廠商，已掌握一定的先發優勢。在風機大容量方面，根據國信證券，目前明陽智能的海上風機最大容量已突破16MW，而金風科技海上風機的最大容量僅為8MW，與明陽智能有不小的差距。綜合來看，通過前文的對比，在市占率、營收規模、盈利水平等方面，金風科技均在行業中占據第一梯隊，是當之無愧的龍頭企業，未來受益于市場份額的提升，公司有望逐步實現業績回升。而長遠來看，海上風電領域，明陽智能等強勁對手技術優勢更為領先，金風科技壓力不小，未來如果在海上風電領域不能繼續保持領先地位，部分市場份額很可能被對手吞食。
風力發電一個月能掙多少錢
看你進哪個公司了
現在能源行業做什么最賺錢
做水果生意賺錢。
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